4月15日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2017年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入138.36億元，同比去年增長24.72%；歸母凈利潤32.17億元，同比去年增長24.25%；研發(fā)投入17.59億元，同比去年增長48.53%，創(chuàng)公司歷史新高。恒瑞醫(yī)藥99%以上的收入來自制藥工業(yè)，在產(chǎn)產(chǎn)品中，有超過20個單品銷售過億，其中包含6個十億大品種，此外，公司研發(fā)管線豐富，國內(nèi)外均有多個產(chǎn)品獲批臨床，瑞馬唑侖、吡咯替尼、注射用SHR-1210（PD-1）、HHPG-19K等重磅新藥均有望于2018年獲批上市，為公司業(yè)績帶來新拐點。

實施“創(chuàng)新+國際化”戰(zhàn)略，拉動業(yè)績穩(wěn)步增長

據(jù)恒瑞醫(yī)藥年報數(shù)據(jù)，近幾年來，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，營業(yè)收入從2014年的74.52億元增長至2017年的138.36億元，歸母凈利潤從2014年的15.16億元上漲至2017年的32.17億元。

2017年，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入138.36億元，歸母凈利潤及歸母扣非凈利潤均首次突破30億元，99%的收入來自于制藥工業(yè)，可見內(nèi)生式增長仍舊是公司的發(fā)展模式。恒瑞醫(yī)藥是我國率先執(zhí)行“創(chuàng)新”與“國際化”的藥企，其業(yè)績的增長主要依靠兩大領域：創(chuàng)新藥、國際化。

創(chuàng)新藥：業(yè)績增長保障

創(chuàng)新藥是恒瑞醫(yī)藥業(yè)績增長的源動力，也是公司未來業(yè)績增長的基本保障，其在產(chǎn)產(chǎn)品涵蓋了抗腫瘤藥、手術麻醉類用藥、特色輸液、造影劑、心血管藥等眾多領域。在過去，恒瑞醫(yī)藥抗腫瘤藥呈現(xiàn)一枝獨大的局面，但近年來，公司不斷調(diào)整產(chǎn)品結構，這種局面正逐步被瓦解，除了抗腫瘤領域產(chǎn)品繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，以手術麻醉、造影劑等為代表的非抗腫瘤藥也在各自治療領域內(nèi)逐步擴大市場。

據(jù)2017年年報數(shù)據(jù)，抗腫瘤藥仍舊是公司營業(yè)收入的主要來源，2017年為公司帶來57.22億元的收入，占總營業(yè)收入41.39%的比例，毛利率高達91.86%；麻醉品實現(xiàn)收入36億元，毛利率為89.89%，成為公司業(yè)績第二個增長點。造影劑是所有產(chǎn)品中增速最高的，同比去年增長了44.85%。

恒瑞醫(yī)藥不僅在產(chǎn)品結構上進行調(diào)整，在營銷模式上也下了功夫，2017年公司在原有市場經(jīng)驗的基礎上不斷創(chuàng)新，推進分線銷售模式，將原有銷售體系分為腫瘤、造影、麻醉等5條銷售線路，將抗腫瘤重磅新藥阿帕替尼單獨拎出來形成單個產(chǎn)品的銷售管線。銷售分線的改革，大幅度擴充銷售隊伍規(guī)模，促進公司業(yè)績增速。

國際化：為業(yè)績錦上添花

近年來，恒瑞醫(yī)藥積極拓展海外市場，加快制劑出口進程，其海外收入持續(xù)增長，占總收入的比重也逐年上升。2017年是公司制劑產(chǎn)品國際化的豐收年，國外業(yè)務實現(xiàn)營收6.37億元，同比上一年增長47.4%，占總營業(yè)收入4.61%。

2017年，公司出口制劑品種數(shù)量持續(xù)增加，出口制劑產(chǎn)品在國外規(guī)范市場銷售穩(wěn)步增長，推動公司的營業(yè)收入和利潤增長。目前公司約有12個制劑在多個國家上市銷售，苯磺順阿曲庫銨注射液、多西他賽注射液、鹽酸右美托咪定注射液在美國獲批上市；注射用卡泊芬凈在歐洲獲批上市，注射用環(huán)磷酰胺等系列產(chǎn)品銷售穩(wěn)步增長；吸入用地氟烷獲得英國、德國及荷蘭的上市批準，2018年2月，吸入用地氟烷作為美國市場的首仿產(chǎn)品，獲得FDA上市批準。

創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，6個單品年銷超10億

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡稱中國公立醫(yī)療機構）終端，恒瑞醫(yī)藥在產(chǎn)產(chǎn)品中，超過20個單品年銷過億，在銷售額TOP10產(chǎn)品中，抗腫瘤藥獨占40%，造影劑、神經(jīng)系統(tǒng)用藥分占20%。

TOP10產(chǎn)品中，有6個產(chǎn)品銷售額超過10億元，分別為多西他賽注射液、注射用苯磺順阿曲庫銨/苯磺順阿曲庫銨注射液、吸入用七氟烷、鹽酸右美托咪定注射液、碘佛醇注射液、奧沙利鉑注射液/注射用奧沙利鉑。

多西他賽注射液，商品名為艾素，主要用于治療晚期乳腺癌、卵巢癌、非小細胞肺癌等。恒瑞醫(yī)藥的多西他賽注射液有2.0ml:80mg、1.5ml:60mg、0.5ml:20mg、1ml:20mg共4個規(guī)格，均為國家醫(yī)保乙類產(chǎn)品。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年在中國公立醫(yī)療機構終端多西他賽銷售額為44.3億元，同比上一年增長2.97%。多西他賽的市場集中度較高，恒瑞醫(yī)藥、齊魯制藥、賽諾菲占據(jù)81%的市場份額，其中恒瑞醫(yī)藥以42.19%的比例遙遙領先于其他企業(yè)。

吸入用七氟烷，商品名為凱特力，是一種麻醉、鎮(zhèn)靜類產(chǎn)品，主要用于成年人和兒童全身麻醉的誘導和維持。恒瑞醫(yī)藥的吸入用七氟烷為醫(yī)保乙類產(chǎn)品，有120ml、250ml共2個規(guī)格，其中120ml為獨家規(guī)格。

據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年在中國公立醫(yī)療機構終端七氟烷銷售額為25億元，同比上一年增長4.73%。七氟烷的市場主要被恒瑞醫(yī)藥及日本丸石制藥瓜分，其中上海恒瑞醫(yī)藥以65.41%的絕對優(yōu)勢位居榜首。

恒瑞醫(yī)藥的吸入用七氟烷在整個麻醉劑市場也處于領先地位，據(jù)米內(nèi)網(wǎng)中國公立醫(yī)療機構終端數(shù)據(jù)，2016年麻醉劑總體銷售額為111.78億元，同比上一年增長8.17%，其市場集中度較高，top5品牌產(chǎn)品已占據(jù)半壁江山，其中上海恒瑞醫(yī)藥的吸入用七氟烷以15%的比例位居首席。

碘佛醇注射液是一種造影劑，主要用于成年人及兒童心血管造影、頭部和體部CT增強掃描及靜脈排泄性尿路造影。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2016年在中國公立醫(yī)療機構終端碘佛醇銷售額為13.23億元，同比上一年增長12.05%，其中江蘇恒瑞醫(yī)藥占據(jù)88.65%的比例。

在2016年中國公立醫(yī)療機構終端，造影劑總體市場為93.3億元，同比上一年增長6.18%。造影劑市場集中度不高，競爭比較激烈。揚子江藥業(yè)的碘海醇注射液以14.29%的比例位居榜首，江蘇恒瑞醫(yī)藥的碘佛醇注射液以12.56%的比例緊隨其后。

此外值得一提的是，恒瑞醫(yī)藥最新獲批上市的重磅新藥阿帕替尼將可能成為公司未來業(yè)績增長的核心動力。截至目前，阿帕替尼僅有胃癌這一適應癥獲批，其他適應癥(如肝癌、肺癌、結直腸癌等)正在陸續(xù)進行臨床試驗中，隨著新適應癥不斷拓寬及新進醫(yī)保目錄持續(xù)放量，阿帕替尼未來有望成為公司超30億的重磅品種。

研發(fā)投入創(chuàng)新高，多個重磅新藥在路上

研發(fā)創(chuàng)新是恒瑞醫(yī)藥多年來始終堅持的重大戰(zhàn)略，也是推動公司未來發(fā)展的動力源泉，衡量一家醫(yī)藥企業(yè)的核心競爭力，在很大程度上取決于其研發(fā)能力，包括研發(fā)投入的高低和研發(fā)人才的多少。恒瑞醫(yī)藥擁有一支2000多人的研發(fā)團隊，其中50%以上是博士、碩士，公司先后在連云港、上海、成都和美國設立了研發(fā)中心和臨床醫(yī)學部，同時在美國、日本等地設立研發(fā)中心。

據(jù)公司年報數(shù)據(jù)，近年來，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入逐年上漲，占總營業(yè)收入比重也逐年提升，2017年公司研發(fā)投入17.59億元，同比增長48.53%，占總營業(yè)收入比例12.71%，創(chuàng)公司歷史新高。

恒瑞醫(yī)藥研發(fā)管線豐富，在研產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑、心血管系統(tǒng)藥物、神經(jīng)系統(tǒng)藥物、消化系統(tǒng)及代謝藥、肌肉-骨骼系統(tǒng)、血液和造血系統(tǒng)藥物等各個治療領域。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，公司獲批臨床的1類新藥中，SHR-1316注射液、注射用SHR-1210（PD-1）、磷酸瑞格列汀片、蘋果酸法米替尼膠囊、注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖、脯氨酸恒格列凈片、海曲泊帕乙醇胺片等均已進入臨床III期，上市在望。

對于恒瑞醫(yī)藥來說，2018年很可能是研發(fā)投入實現(xiàn)收獲的一年，重磅1類新藥瑞馬唑侖、吡咯替尼、PD-1及9類新藥HHPG-19K、1.6類新藥紫杉醇（白蛋白結合型）、2類新藥貝伐珠單抗均有望于2018年獲批上市，為公司業(yè)績帶來新拐點。

吡咯替尼憑借優(yōu)異的乳腺癌II期臨床數(shù)據(jù)，成為公司首個以II期臨床數(shù)據(jù)申報生產(chǎn)的創(chuàng)新品種，目前累計研發(fā)投入5.2億元；PD-1單抗已完成霍奇金淋巴瘤的II期臨床試驗，目前已進入到III期試驗，走在國內(nèi)單抗的研發(fā)前沿，目前累計研發(fā)投入1.12億元。

在國際創(chuàng)新藥方面，注射用SHR-A1403、SHR9146、SHR-1316注射液、SHR8554注射液、SHR-1314注射液等產(chǎn)品獲準在海外開展臨床試驗。