近日，復星醫(yī)藥聯(lián)合復星國際發(fā)布公告稱，旗下控股子公司SISRAMMEDICALLTD(下稱“Sisram”)已于2017年6月6日獲香港聯(lián)交所確認可進行建議分拆及上市。

　　復星醫(yī)藥于2013年在以色列成立Sisram，當年5月Sisram收購以色列公司AlmaLasers，目前持有其100%股權。主營能量源治療系統(tǒng)，包括激光、強脈沖光、紅外線、射頻、超聲波等醫(yī)療設備，以供醫(yī)療美容及微創(chuàng)治療使用。復星醫(yī)藥2016年7月15日披露，建議Sisram股份發(fā)售規(guī)模不少于經(jīng)擴大總股本的25%，其中包括由Sisram發(fā)行的新股份及可能由現(xiàn)有股東出售的股份，建議上市后，Sisram繼續(xù)為復星醫(yī)藥附屬公司。

　　對于分拆Sisram上市，復星醫(yī)藥方面回復稱，主要目的為“為旗下產(chǎn)業(yè)鏈完整且運營良好的子公司提供資金保障;募集資金主要用于技術研究及新產(chǎn)品開發(fā)，市場擴張及品牌推廣等。”專注醫(yī)美Sisram為能量源醫(yī)療美容器械供應商，向全球80個國家、地區(qū)直接或分銷醫(yī)療美容器械。根據(jù)公告，截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度，Sisram總收益分別為101.3百萬、110.4百萬及118.2百萬美元，年內(nèi)溢利分別為6.7百萬、8.6百萬及8.5百萬美元。主要產(chǎn)品包括三部分：無創(chuàng)醫(yī)療美容、微創(chuàng)醫(yī)療美容、服務及其他，2016年分別貢獻9566.1萬(81%)、1416.5萬(12%)及833萬(7%)美元。Sisram在美國、加拿大、德國、澳大利亞及印度，向醫(yī)療美容機構直銷;在亞太、歐洲、非洲及拉丁美洲等其他國家地區(qū)分銷產(chǎn)品，截至2014、2015及2016年12月31日，三年度來自分銷商的收益占比66.2%、64.4%及61.1%。

　　截至2016年12月31日，來自北美、歐洲、中國、亞太(除中國外)、拉丁美洲、中東和非洲客戶的銷售收益分別約為26.2%、27.7%、21.8%、11.4%、7.6%、5.3%。其中，中國分銷商為其最大的客戶及分銷商，占2016年總收益20%以上。最近三年來自中國分銷商的收益占比為19.8%、23.4%及21.8%。根據(jù)復星醫(yī)藥2016年報，AlmaLasers將繼續(xù)加快開拓全球市場，重點關注中國、印度等新興市場。

　　最值錢的業(yè)務是醫(yī)健資本對醫(yī)美市場預期樂觀。國際美容整形外科協(xié)會發(fā)布報告稱，中國大陸2015年平均每千人醫(yī)美療程約1.5次，遠低于美國12次、韓國20次，潛力巨大。2015年醫(yī)美產(chǎn)值突破5000億后，預期中國大陸醫(yī)美產(chǎn)值將以15.5%年復合增長，2018年將達到8000億元。MedicalInsight報告也稱，全球能量源醫(yī)療美容器械市場直銷收益將由2016年的約27億美元增至2021年的44億美元，年復合增長率10.4%。

　　據(jù)2016年復星醫(yī)藥年報，醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷營業(yè)收入人民幣266391萬元，同比增長18.17%;利潤32287萬元，同比增長18.51%。醫(yī)學診斷與醫(yī)療器械板塊分為制造與代理，Sisram為器械制造業(yè)務的子公司，截至2015年12月31日，Sisram凈資產(chǎn)僅占集團合并報表凈資產(chǎn)的0.64%，凈利潤的比例1.13%。對復星醫(yī)藥整個集團業(yè)務來說，Sisram上市更大的意義在于“建立獨立的直接融資平臺，提供持續(xù)的資金支持。”

　　醫(yī)療器械行業(yè)高度細分及碎片化，導致融資并購及整合成為增長最重要的手段。如美敦力從上世紀80年代開始推進并購戰(zhàn)略，經(jīng)歷了50多起并購，從起搏器拓展至脊柱產(chǎn)品、心臟支架、胰島素、手術器械等，并在大部分細分市場保持優(yōu)勢。并購也是新興市場企業(yè)取得業(yè)績增長的手段。

　　BCG發(fā)布的醫(yī)療技術報告顯示，國內(nèi)的微創(chuàng)成立于1998年，銷售藥物洗脫支架和其他心血管耗材。2014年初，微創(chuàng)以2.9億美元并購美國WrightMedical公司的人工關節(jié)業(yè)務，規(guī)模擴至原先三倍，2016年上半年營收近1.99億美元，并可通過美國平臺開拓新業(yè)務。中國已成為全球醫(yī)療技術第二大市場，預計將在2015至2022年保持13%的年增速。且在細分領域有很大發(fā)展，如柏盛國際、樂普醫(yī)療和微創(chuàng)醫(yī)療占藥物洗脫支架銷售量的80%，這一領域在2004年90%市場份額由跨國企業(yè)占據(jù)。

　　“VC投資的戰(zhàn)略是盡量做有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的投資。”5月15日，復星集團董事長郭廣昌在湖畔大學授課時講述了復星的戰(zhàn)略布局，“我們同時在深圳、硅谷、印度、以色列設立了VC團隊，復星在金融科技和在醫(yī)藥科技上一定要占領全球制高點，未來復星最值錢、最重要的業(yè)務是健康保險、醫(yī)療服務及健康管理、醫(yī)藥。”